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地方軌道交通或走融資租賃“路“
2013年05月24日
“資金壓力太大，你們那里怎么解決這個問題？”
3月6日，人大代表分組討論會上。一個偶然的機會，記者聽到一名人大代表正在向其他人征詢。記者湊近看到他的胸牌才發(fā)現(xiàn)，這位人大代表是南方某市的市長，而他的眼神里分明透著焦急的期待。
然而，他得到的或是沉默，或是和他一樣的困惑。
原來，這位市長遇到的困難是:該市已經(jīng)開發(fā)了一條輕軌鐵路，由于投資項目過多，第二條輕軌鐵路在建設中出現(xiàn)了較大的資金缺口。作為民生工程，一市之長哪能允許出現(xiàn)半拉子工程。
本來這位市長在參加兩會的同時，還有一項重要的任務:希望能夠?qū)で蠼鉀Q上述難題的辦法。讓他沒有想到的是，這樣的困難不是他所掌控的城市所獨有的。在大投資瘋狂上馬的同時又遭遇央行收緊的信號，全國不少城市都存在著資金壓力的局面。
有沒有好的辦法來幫助這些城市度過困境呢？記者就這個問題咨詢了中國機械工業(yè)企業(yè)管理協(xié)會常務理事兼租賃業(yè)委員會副理事長施錦珊博士，他很肯定地回答:有！融資租賃公司以第一期輕軌鐵路設施作為租賃物件，以售后回租的形式為企業(yè)融資。
具體來說就是融資租賃公司進行結(jié)構(gòu)化的融資安排即可實現(xiàn)。輕軌公司將第一期輕軌鐵路設施賣給租賃公司，然后再由租賃公司回租給企業(yè)。租賃公司則將第一期輕軌鐵路預期可獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金收入(未來租金)組成一個“資產(chǎn)池”，然后將這個應收租金“資產(chǎn)池”打包通過銀團貸款，或向產(chǎn)業(yè)基金、信托融資，以此作為租賃公司支付購買第一期輕軌鐵路設施的對價(將未來租金收入折現(xiàn)后融資)，達到籌集資金的目的。售后回租的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)特定資產(chǎn)的風險隔離和信用增強，進而符合轉(zhuǎn)變?yōu)樽赓U資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的條件，實現(xiàn)資產(chǎn)的證券化融資。由于軌道交通資金回收慢，但是未來的現(xiàn)金流可觀，租賃公司利用軌道交通未來穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流的資產(chǎn)證券化，這種金融創(chuàng)新一方面可以提高自己固定資產(chǎn)的流動性。
施錦珊表示:“這種模式帶來多方面的共贏。”對于融資租賃機構(gòu)來說，絕大多數(shù)資產(chǎn)是以應收租金的形式存在的。如果將這些資產(chǎn)通過證券化方式進行運作，無疑會大大緩解公司的資金壓力，租賃公司本身資金來源不足的問題也會得到很好的解決。另一方面，通過這種方式還可以合理調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高財務安全性。
問題是輕軌鐵路造價很高，融資租賃公司是否能夠承擔得起呢？施錦珊表示，這個不用擔心。其一，融資租賃公司一般來說通過融資方案的結(jié)構(gòu)化設計，充分調(diào)動國內(nèi)外社會金融資源；其二，有實力融資租賃公司背后往往站著一大批銀行、基金、投行等金融機構(gòu)。
只是讓施錦珊不明白的是，這些地方政府在工作中為什么就沒有想到融資租賃公司呢？關(guān)于融資租賃的相關(guān)文件已經(jīng)很多了。施錦珊如數(shù)家珍。
早在2004年，國發(fā)【2004】20號文件規(guī)定:進一步拓寬企業(yè)投資項目的融資渠道。按照市場化原則改進和完善銀行的固定資產(chǎn)貸款審批和相應的風險管理制度，運用銀團貸款、融資租賃、項目融資、財務顧問等多種業(yè)務方式，支持項目建設。允許各種所有制企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定申請使用國外貸款。
最近的一次是2009年12月22日。中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會在《關(guān)于進一步做好金融服務 支持重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興和抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的指導意見》再次強調(diào):經(jīng)濟正處在企穩(wěn)回升和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期。金融業(yè)要深入學習和實踐科學發(fā)展觀，積極引導民間資本參與重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興，引導商業(yè)銀行進入金融租賃業(yè)，提高行業(yè)整體實力，充分發(fā)揮融資租賃對重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興的積極作用。
施錦珊表示，在這一點上，市長就應該向上海學習。去年在參加上海舉辦的“中國融資租賃峰會”，他發(fā)現(xiàn)上海的政府領(lǐng)導非常重視融資租賃業(yè)務。盡管目前上海融資租賃機構(gòu)、業(yè)務、市場的發(fā)展，都存在著重要的制約因素，集中體現(xiàn)為法律、稅收、監(jiān)管等方面。但政府為了推動融資租賃的發(fā)展，正在極力營造良好環(huán)境，包括信用體系、人才環(huán)境和與融資租賃發(fā)展相適應的中介服務等等；同時要加快融資租賃機構(gòu)的聚集，除了推進相關(guān)的銀行進一步在上海設立金融租賃公司，鼓勵企業(yè)出資成立融資租賃公司。
“地方政府領(lǐng)導人要重視融資租賃行業(yè)在未來經(jīng)濟發(fā)展中的重要性，這個重要性或許就是影響一個城市未來競爭力的關(guān)鍵。”施錦珊認為。
